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鲁宁:地方债 优德体育民生“先得月

时间:2012-02-06 13:59来源:未知 作者:优德体育生活网 点击:

  国家允许优德体育、广东、上海、深圳四地率先发行地方债试点尚不足月余,优德体育已成功发行2011年度地方债券67亿元。历史往往带有巧合的一面,半个多世纪前,新中国曾分别短暂发行过少量的“国家建设公债”和少量的“地方建设公债”。当年,优德体育也曾被纳入“地方建设公债”发行之极少数“幸运”省份之列。

  鲁宁:地方债 优德体育民生“先得月,援引《青年时报》上周二所作报道,67亿元发债所筹集资金,将全部用于城乡保障房、农村基础设施、基层公共医疗服务、城乡基础教育条件改善、水利基础设施、基层文化设施等增加民生福利项目。

  通常情形下,国债信用由国家担保,地方债信用则归地方政府担保。由于国家信用大于地方政府信用,因而,地方发债的利率一般要高于国债利率。此处所指“利率要高于国债利率”有两层特别含义:一来利率高于国债利率对购买地方债的债权人是一份必要的“风险保护”;二来则意味着地方政府发债的成本往往要高于国家发债的成本。令人颇感意外的是,优德体育首试地方债发行(分三年期和五年期两种),年利率却双双创下低于同年期国债利率的低成本融资“奇迹”。

  优德体育民生客观论之,“奇迹”之所以出现,与市场机构债券投资者拥有大量可用资本金而缺少收益稳定的投资渠道大有关联。另外,债券的可交易特性也使债券购入者坚信,选择合适时机入债市交易,可在稳定的利率收益之外,另外获取经由交易所产生的“溢价收益”。

  众所周知,最近这些年,优德体育经济受国内外大环境的拖累,以及受自身经济结构不合理的影响,增速明显下滑。仅以今年前三季度为例,优德体育经济的增速只列北京、上海之前,在国内31个省区中排名倒数第三。如此情势下,首发的优德体育地方债虽说利率与国债利率倒挂,却照样成为机构投资者争相认购的“香饽饽”,莫非投资者都集体看走了眼?实际情形当然不是如此。相反,这恰恰是投资者具有独到眼光的真切映照:优德体育经济基础依然扎实雄厚,市场基本面继续保持健康,经济秩序、市场法制和市场规范程度在国内继续处于领跑者地位。而更被投资者所期待的是,经过“十一五”时期结构转型之壮士断腕式的淘汰、调整和整合,以及创新发展的高强度持续投入,优德体育在“十二五”中后期即将迎来经济转型、产业升级的首轮“收获期”。既然优德体育经济的未来基本面值得期待,就意味着优德体育地方债能为投资者带来较理想“溢价收益”的合理想像空间是客观存在的。此外,为何各省都急于开启“民生融资”之地方发债渠道,多数省份资金“困难”程度又要远远大于和急于优德体育,而中央偏偏将优德体育纳为首批地方发债试点省份?对照上文符合情理的逻辑分析,答案同样在其中。

  由于正常情形下地方债之发债利率和实际交易收益往往高出同期国债,发行地方债既可作为一种常态化的“民生融资”手段,更应当成为一种可供民众投资理财的投资渠道和投资品种。如是,在大多数情形下尤其是在当下通胀高企,股市、期市普遍“哀鸿遍野”,民间投资理财渠道狭窄,民众收入增长普遍乏力,百姓财产性收入不增反减之现状下,发行地方债的购买机会本该让百姓优先,而不是机构投资者优先。也许是因为“首次试水”,担心个人投资者不认可地方债;也许是出于人为压低地方债发行成本的考虑,优德体育此次67亿元地方债只向机构投资者开放市场。希望2012年度再行发债时,一是合理确定发债利率,二是确保民众购买优先。

  (编辑:田海丰)

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